科技时代（2021-2025）：AI算力、新能源车、半导体成新基建，腾讯、宁德时代、中芯国际代表“硬核合作力”。

　　而今，傍边芯国际带着28纳米芯片杀入沉仓股前十，当紫金矿业的闪着持续新高，这场行业变化仍是有挥之不去的苍茫。

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　　2020年，宁德时代横空出生避世，以雷霆之势撕碎旧次序，动力电池的轰鸣起头茅台的酱喷鼻，成为本钱新。

　　以被动基金为例，恒生科技相关基金比来两个月资金净流入跨越跨越200亿，恒生互联网、港股立异药也获得了资金的逃捧。

　　腾讯有社交+逛戏的根基盘，阿里有跨境电商+云办事、中芯国际则靠有成熟制程扩产成为了“有益润的科技”的代表。

　　先是反垄断查询拜访被叫停，近期又召开了平易近企座谈会，这都显示着放正在互联网企业头上的那把曾经被拿掉了。

　　比力成心思的是正在这场财产变化过程中，资金一边“投资将来”，一边用脚投票继续抱团茅台——2025年茅台仍稳居前三。

　　同时为了不变股价，有相当一部门公司颁布发表了2025年的回购方案，此中腾讯最大气，回购金额高达210亿。

　　每一为新王的降生，代表着已经的传奇曾经逐步消逝正在汗青长河中。安然银行、贵州茅台、宁德时代，抱团取暖的最初城市演变成房倒屋塌，只要持续的增加空间，才能带来持续的抱团。

　　本年以来各资金齐聚港股，虽然外资来来回回的，但南向资金一直连结着大幅买入的节拍，并且越来越快。

　　资金一边将实金白银砸向“新质出产力”，一边死死攥住茅台的股票代码，仿佛成吉思汗的马鞭指向欧亚，却不忘正在蒙古包内长生天的图腾。

　　扒开汗青的数据你能够看到2018年以前，房地产行业已经也是公募基金抱团的标的目的，万科、保利成长跻身公募基金持枪前五名，风光无限。

　　此次要得益于全球AI军备竞赛升温。最典型的就是寒武纪因国产替代概念被爆炒（PE超500倍），顶着持续吃亏的利空，股价涨了快要4倍。客岁岁尾持仓的428只基金中有200只都进行了止盈离场，寒武纪掉出前20。

　　2024年，寒武纪带着AI芯片的PPT杀入前十，但万能的科技树尚未点亮，估值的泡沫已碎成满地金箔。现在腾讯的染指，也代表着云计较取AI的版本曾经。

　　那时中美商业和的烽烟中，机构抱团取暖，将白酒股捧成黄金，却不知这场狂欢最终化成了“酒是穿肠的毒药。

　　2024年南下资金全年净买入7440亿，本年三个多月时间曾经买入接近5900亿，四月份还没过完曾经买入了1700多亿，今次于2021岁首年月的2500亿——上轮牛市加快冲刺阶段。

　　以恒生科技为例虽然颠末了近一年的底部反弹，但目前的估值程度仍处于比来10年的10%分位，比汗青上90%的时间都要廉价。

　　腾讯控股成功代替宁德时代成为第一大沉仓股，同时阿里巴巴、中芯国际（港股）也挤掉寒武纪和恒瑞医药成为新进前十大沉仓股，第十一名的小米集团也只差临门一脚，公募基金正在港股上的结构决心一目了然。

　　但正在这逛戏的裂缝中，永久坐着阿谁手执酒杯的局外人——贵州茅台。它像《百年孤单》里频频呈现的吉普赛人，任马尔克斯笔下飓风席卷马孔多，仍然正在每一个本钱严冬吟唱：“古来圣贤皆孤单，惟有饮者留其名。”。

　　消费时代（2018-2020）：白酒依赖渠道下沉取中产扩容，但2025年生齿老龄化加快，茅台销量增速降至个位数。

　　阿里、京东、腾讯、小米相机发布了超等财报，正在盈利增加的同时也加大了对AI根本扶植的投资，属于Deepseek激发价值沉构的第一批受益方。

　　按照2024年的持仓来看，虽然宁德时代连任榜首，但腾讯控股曾经超越茅台升至第二，寒武纪-U（AI芯片）也初次杀入前十。

　　俗线万元的五星级酒店你可能会感觉床有点硬睡起来不恬逸，但100元的青年旅社你会感觉清洁又卫生，只需廉价就能够覆盖良多错误谬误。

　　宁王即位之夜，无数基金司理“锂电即将来”，殊不知2022年的雪崩已正在山巅酝酿。曲到2023年，腾讯、才算正在美联储加息的凛冬里燃起一把逆势之火。